Tokenització d'actius: fitxes suaus i testimonis durs

Paraules de Marcelo Garcia Casil

Sembla que les criptocurrencies i la tecnologia blockchain passen per cicles elevats, i he notat que la tokenització d’actius és l’últim bombo. Volia compartir les meves reflexions al respecte perquè, des de fa uns anys, treballem en la testimoniització d’arts belles fins a l’encuny de la paraula “tokenització” (sense cap intenció).

Estem construint una galeria descentralitzada que democratitzi l’accés a la inversió en belles arts. El que fem és

"... divideix les obres mestres en moltes fraccions, creant unitats financeres que després es poden negociar de manera eficient i transparent a la nostra plataforma basada en Blockchain."

Bàsicament significa que les belles arts deixaran de ser el privilegi dels super-rics. Posseir una peça d’un Picasso ara serà molt més assequible.

Però clarament hi ha d’haver un procés per aconseguir-ho. Llavors, com ho fem?

Quan acudeixo a esdeveniments i la gent em ve presentant Maecenas, una de les preguntes que em fan freqüentment en Q&A és: "Com podeu vincular les fitxes amb les obres d'art actuals?"

Aquesta és la pregunta clau que tothom que tingui en marxa una start-up blockchain que pretengui testimoniar qualsevol recurs hauria de poder respondre. Què és realment la tokenització d’actius i què signifiquen les empreses quan afirmen que estan representant actius?

Abans d’aprofundir més en aquest tema, volia fer la distinció entre dos tipus de fitxes existents, i que potser no sigui del tot evident per a tothom. Els anomeno fitxes toves i fitxes dures.

TL; DR; Les fitxes que representen fraccions d'actius no valen res sense un contracte legal que doni drets al portador d'aquestes fitxes sobre els actius subjacents.

Etiquetes suaus

Els testimonis que són digitals nadius i que no representen cap actiu, físic o intangible, es limiten per definició a la cadena en la qual existeixen. L'exemple principal d'això és Bitcoin. Quan teniu Bitcoin, no teniu cap reclamació sobre qualsevol cosa que pertanyi al món no digital. No hi ha cap garantia darrere de cada Bitcoin, realment no els podeu bescanviar per un actiu subjacent i no us dona cap dret de reclamar res. Sí, podeu utilitzar Bitcoin per adquirir una tassa de cafè, però el comerciant accepta els vostres bitcoins a discreció, ja que no tenen cap obligació legal de prendre el vostre Bitcoin i donar-vos un cafè. Per tant, Bitcoin és un token suau ja que està limitat a la seva pròpia cadena i no té drets fora de la cadena de blocs.

Ethereum, un altre exemple primordial, és un token suau. Si teniu Ether, podeu utilitzar-lo per pagar als miners per executar el vostre codi de contracte intel·ligent. Però no podeu utilitzar Ether per reclamar algun dels equips utilitzats en la computació ni per exigir visitar les instal·lacions utilitzades pels miners per executar el vostre codi. L’Eter no té drets fora de la blockchain d’Ethereum. S’hi limita.

Storj, Golem, Sia i molts altres també són exemples de fitxes toves. Aquests fitxes obtenen el seu valor de les funcions que ofereix la seva cadena. Quan teniu un token suau, en certa manera, teniu una fracció del valor de la cadena de blocs en la qual existeix el testimoni. La blockchain de Bitcoin permet a les persones transferir diners de forma electrònica sense intermediaris. Aquest és el seu valor. La tapa de mercat de Bitcoin, en certa manera, representa el valor de la moneda electrònica P2P que representa als seus usuaris. Com més usuaris tingui Bitcoin, més serà el seu valor.

Els fitxes soft es poden considerar com a "claus API prepagades" que creen un acord de servei tàcit a la cadena entre el proveïdor de serveis i el titular del token. L’enteniment és que sempre que existeixi aquesta cadena, el testimoni es pot canviar pel servei que proporciona.

Etiquetes dures

El concepte de fitxes dures no només s'aplica a coses físiques. Podríeu tenir un distintiu que us dóna drets per llogar una bicicleta. Muntar amb bicicleta és un servei, no una cosa física. Tot i això, aquesta "motociclina" dóna drets al portador per accedir a un servei d'equitació en bicicleta durant cert temps. El testimoni té reclams fora de la seva cadena i, per tant, no està limitat.

Quan parlem de drets al món real, parlem efectivament de lleis. Els contractes, una paraula que sovint s’utilitza malament al món de la blockchain (és a dir, els contractes intel·ligents), creen obligacions legalment vinculants entre dues o més parts. Perquè el "bikecoin" sigui un testimoni dur, cal que hi hagi un marc legal que doni drets del món real al portador per anar en bicicleta. La companyia emissora de la moneda, o l'empresa propietària de les bicicletes, ha de tenir una obligació contractual amb el portador de token per transferir-los la bicicleta a la seva dreta. Sense aquest marc legal, les bicecoines serien fitxes suaus, cosa que significa que el portador pot rebutjar l'accés al servei subjacent en qualsevol moment i sense perjudici. Si la cadena de blocs en la qual resideix la bikecoïna no ofereix cap servei en cadena, les bicecines no són més que una promesa de senyors simbolitzats. Per tant, en termes financers, el preu de les motocicletes s'ha d'ajustar al risc que aquesta promesa no es compleixi.

Qui proporciona aquest marc legal, en quines jurisdiccions s’aplica, qui és la contrapartida de l’acord legal i quins recorreguts teniu com a titular de token són totes les preguntes que us haureu de fer si esteu pensant a comprar fitxes dures.

Tokenització d’actius

Ara que entenem la distinció entre fitxes toves i fitxes dures, el tema de la tokenització dels actius és molt més fàcil de digerir. Assenyalar un actiu realment és simbolitzar un contracte legal.

Sovint se’m pregunta què ha estat el més difícil de construir Maecenas. La gent espera que la resposta sigui la plataforma tecnològica, la logística d’art o l’accés a la liquiditat. Però de veritat

"L'aspecte més difícil que vam haver de superar va ser la part legal".

De fet, ara s’ha convertit en un dels recursos més valuosos que hem creat a Maecenas. (Els meus amics advocats es sentiran orgullosos en llegir-ho!).

La tokenització d'actius és un tema legal. Quan la gent parla de simbolitzar, per exemple, béns immobles i tenir un testimoni que representa un metre quadrat d’una casa en algun lloc, el que haurien de dir és que són propietaris d’una fracció d’un contracte que els dóna drets sobre aquesta casa.

Permeteu-me que ho posi en negreta perquè és realment important:

"No podeu reconvertir cap actiu si no teniu al cap un contracte legal testimonial".

Està bé dir que emetràs fitxes recolzades per or, fitxes recolzades per béns immobles o el material que trieu. Però les fitxes no valen la pena sense un contracte legal que doni drets al portador d'aquests fitxes sobre els actius subjacents.

Si teniu fitxes d’algun actiu tokenitzat, però no són fitxes importants, realment no teniu l’actiu i no teniu cap dret sobre aquest recurs.

Un mercat global com Maecenas, on els propietaris d’actius, les estructures legals i els inversors podrien estar domiciliats en diferents llocs crea un escenari regulatori entre jurisdiccions que és realment bastant complex (i car) de resoldre.

La tokenització d’actius és principalment un exercici legal que en certa manera s’assembla a un procés de titulització. Qualsevol pot crear fitxes i fer qualsevol promesa sobre elles, però molt poques passaran per l’esforç d’identificar i dissenyar el marc legal requerit darrere d’aquest per endurir els fitxes i vincular-les legalment a l’actiu.

Així, la propera vegada que us entusiasmeu amb l’últim i més gran projecte que “ho fa tot”, us proposo que us indiqueu sobre el costat legal i, si no obteniu una resposta molt convincent i concreta, haureu d’estar lluny d’aquest. en la mesura que puguis.

Addendum on Tokens ART

Amb tot això i amb tothom entenent la tokenització d’actius (no?), Deixeu-ho clar sobre dos elements específics, però diferents, relacionats amb Maecenas.

D'una banda, tenim el nostre procés de creació d'accions en pintures. Aquesta és la nostra pròpia tokenització d’actius. El titular d’una d’aquestes fraccions pot tenir drets com ara el dret a votar sobre la re-venda del quadre, el dret a visualitzar el quadre, etc.

D'altra banda, per separat, estem emetent fitxes ART. (Majúscules i pronunciades per les seves tres lletres A-R-T.) Aquestes fitxes ART estan a punt de vendre's a la venda multitudinària a partir del 5 de setembre. Però les fitxes ART no són la testimoni dels actius. La funció d'aquests testimonis ART s'utilitzarà com a moneda al nostre mercat de Maecenas. ART, que és 100% impulsat per les utilitats, és un token suau.

Referències:

Si trobeu el tema d’interès us recomano llegir la publicació al bloc de Michael Karnjanaprakorn:

https://medium.freecodecamp.org/token-network-effects-a-new-business-model-for-a-decentralized-web-6cde8b4e862

i també l’article de Naval Ravikant:

https://startupboy.com/2014/04/01/the-fifth-protocol/).

Michael és el conseller delegat de SkillsShare i Naval és el conseller delegat d'AngelList.

Si us ha agradat aquest article, toqueu algunes vegades perquè altres persones també ho puguin veure.