Diferència clau: cost d’equitat i cost de deute

El cost del capital i el cost del deute són els dos components principals del cost del capital (cost d’oportunitat de realitzar una inversió). Les empreses poden adquirir capital en forma de capital o deute, on la majoria aposta per combinar tots dos. Si el negoci està finançat íntegrament per patrimoni net, el cost del capital és la taxa de rendiment que hauria de proporcionar-se a la inversió dels accionistes. Això es coneix com a cost del patrimoni net. Com que normalment hi ha una part del capital finançat també pel deute, s’ha de proporcionar un cost del deute per als titulars del deute. Així, la diferència clau entre el cost del capital i el cost del deute és que el cost del capital es proporciona als accionistes mentre que el cost del deute es proporciona als titulars del deute.

CONTINGUTS 1. Visió general i diferència clau 2. Què és el cost de l'equitat 3. Què és el cost del deute 4. Comparació de costat a costat - Cost del capital net i cost del deute 5. Resum

Què és el cost de la renda variable

El cost del capital és la taxa de rendibilitat requerida pels accionistes. El cost del capital es pot calcular mitjançant diferents models; un dels models més utilitzats és el Model de preus de capital patrimonial (CAPM). Aquest model investiga la relació entre el risc sistemàtic i el rendiment esperat d’actius, en particular les accions. El cost del capital es pot calcular utilitzant CAPM de la manera següent.

ra = rf + βa (rm - rf)

Taxa lliure de risc = (rf)

La taxa lliure de risc és la taxa de rendibilitat teòrica d’una inversió amb risc zero. No obstant això, pràcticament no hi ha aquesta inversió on no hi ha cap risc. El tipus de factura del Tresor generalment s'utilitza com a aproximació a la taxa lliure de risc, a causa de la seva baixa possibilitat d'impagament.

Beta de la seguretat = (βa)

Això mesura quant reacciona el preu de les accions d’una empresa respecte al mercat en general. Una versió beta d'una, per exemple, indica que l'empresa es mou en línia amb el mercat. Si la beta és més d’una, la quota exagera els moviments del mercat; menys d’un significa que la quota és més estable.

Prima de risc de mercat de renda variable = (rm - rf)

Es tracta del retorn que els inversors esperen ser compensats per invertir per sobre del tipus lliure de risc. Així, aquesta és la diferència entre la rendibilitat del mercat i la taxa lliure de risc.

Per exemple, ABC Ltd. vol recaptar 1,5 milions de dòlars i decideix recaptar aquesta quantitat íntegrament del patrimoni net. Taxa lliure de risc = 4%, β = 1,1 i Taxa de mercat del 6%.

Cost del patrimoni net = 4% + 1,1 * 6% = 10,6%

El capital de capital no necessita pagar interessos; així, els fons poden utilitzar-se amb èxit en el negoci sense cap cost addicional. No obstant això, generalment els accionistes esperen una taxa de rendibilitat més elevada; per tant, el cost del capital és superior al cost del deute.

Què és el cost del deute

El cost del deute és simplement l’interès que una empresa paga pels seus préstecs. El cost del deute és deduïble fiscalment; per tant, normalment s’expressa com un tipus impositiu posterior. El cost del deute es calcula a continuació.

Cost del deute = r (D) * (1 - t)

Taxa abans de l’impost = r (D)

Aquesta és la taxa original a la qual s’emet el deute; per tant, aquest és el cost abans del impost del deute.

Ajust de l’impost = (1 - t)

La taxa a la qual s'ha de deduir un impost per 1 per arribar al tipus posterior a l'impost.

XYZ Ltd., per exemple, emet una fiança de 50.000 dòlars a raó del 5%. El tipus d’impost de societats és del 30%

Cost del deute = 5% (1 - 30%) = 3,5%

L’estalvi d’impostos es pot fer amb el deute mentre que el capital és tributari. Les taxes d'interès a pagar del deute són generalment inferiors en comparació amb els rendiments previstos pels accionistes.

Cost mitjà ponderat del capital (WACC)

WACC calcula un cost mitjà de capital tenint en compte la ponderació tant dels components del capital com dels deutes. Aquesta és la taxa mínima que s’hauria d’assolir per crear el valor dels accionistes. Atès que la majoria de les empreses compten tant de capital com de deute en les seves estructures financeres, han de tenir en compte les dues variables a l'hora de determinar la taxa de rendiment que hauria de generar-se per als titulars del capital.

La composició del deute i el patrimoni net també és vital per a una empresa i hauria d’estar en tot moment a un nivell acceptable. No s’especifica una relació ideal quant a quant deute i quant d’equitat hauria de tenir una empresa. En determinades indústries, especialment en les que utilitzen capital, es considera que una proporció més elevada del deute és normal. Es poden calcular les dues ràtios següents per trobar la barreja de deute i capital en capital.

Ràtio de deute = Deute total / Actius totals * 100

Ràtio de deute amb el percentatge = Deute total / Capital net * 100

Quina diferència hi ha entre el cost d’equitat i el cost del deute?

Cost d’equitat vs Cost del deute
El cost del capital és el ritme de rendibilitat previst pels accionistes per a la seva inversió.El cost del deute és la taxa de rendibilitat que esperen els titulars de les obligacions per a la seva inversió.
Impost
El cost d’equitat no paga interessos, per tant, no és deduïble fiscalment.L’estalvi d’impostos està disponible en el cost del deute a causa dels pagaments d’interessos.
Càlcul
El cost del capital es calcula com a rf + βa (rm - rf).El cost del deute es calcula r (D) * (1 - t).

Resum: Cost del deute davant del cost de la participació

Es pot atribuir la diferència principal entre el cost del patrimoni net i el cost del deute a qui s’ha de pagar la rendibilitat. Si es tracta dels accionistes, caldrà considerar el cost del patrimoni net i, si correspon als titulars del deute, cal calcular el cost del deute. Tot i que hi ha estalvis fiscals en deutes, una part elevada del deute en l'estructura del capital no es considera un signe saludable.

Referència: 1. “Cost d’equitat - Guia completa de finances corporatives”. Investopedia Np, 03 de juny de 2014. Web. 20 de febrer de 2017. 2. “Cost del deute”. Investopedia Np, 30 de desembre de 2015. Web. 20 de febrer de 2017. 3. “Cost mitjà ponderat del capital”. Cost mitjà ponderat del capital (WACC) | Fórmula | Exemple. Np, nd web. 20 de febrer de 2017. 4. “Deute davant equitat: avantatges i desavantatges”. Findlaw Np, nd web. 20 de febrer de 2017.

Cortesia d’imatges: 1. “Grècies de gmnt de Grècia” Per Verbal.noun a la Viquipèdia en anglès (CC BY 3.0) a través de Wikimedia Commons